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金融衍生品在企业跨国经营中的作用

2019-09-28 09:19 作者:信游娱乐
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内容:金融衍生工具(金融衍生工具证券)是金融市场中一系列合约的总称,其价值取决于相关资产的价格变动,也称为金融衍生工具。从交易方式的角度来看,金融衍生产品可以分为四类:期货,期权,远期和掉期。在开展跨境业务时,企业将不可避免地面临行业选择风险,投融资风险,并购风险,信息不对称造成的代理问题,以及利率和汇率变化带来的商业风险。适当使用金融衍生工具不仅可以避免上述风险,还可以提高投融资的效率和便利性,灵活转变资产或债务的性质,完善公司治理结构。

关键词:金融衍生产品,跨国经营

避免商业风险

金融衍生产生的主动因素是满足金融市场参与者的需求,以避免风险和对冲。因此,风险规避和套期保值是衍生品初始发行的最基本功能。如果一家公司要购买或控制一家上市公司,它必须购买该公司的股票,但对股市的未来并不乐观。在这种情况下,投资者一方面可以购买公司的股票,另一方面可以购买股指期货合约。股指期货的盈利或亏损只是抵消了股票现货的损失或利润,降低了持有股票的风险。

上述套期保值和套期保值的过程基本上是一种套期保值的过程。 “套期保值”已被翻译为“套期保值”,“保护”,“支持”,“顶级保险”,“对冲交易”等。现代意义上的“套期保值”是指利用金融工具构建对立头寸以减少或消除投资组合所面临的金融风险的综合金融风险的过程。

当影响合并价格变化的风险因素发生变化时,合并组合的价值保持不变。考虑m证券V1,V2,Vm的投资组合,投资组合的价值可以表示为:

P=n1V1 + n2V2 +∧+ njVj +∧+ nmVm(2.1)

其中nj是投资组合中资产的权重。在构建套期保值头寸时,目标是通过选择适当的nj来保持组合值P不变,使得当影响组合值的变化的风险因素改变时。对于一阶风险,选择nj来制作

这里,风险因素可以是标的资产的价格变化,时间的变化,波动的变化等。当然,也可以使组合值不受风险因素的二阶变化(很大程度的变化)影响,即Gamma对冲。一般而言,当要被套期保值的风险因素的数量小于组合中包括的资产的数量时,该套期保值方法是可行的。

金融衍生产品交易通常具有高杠杆率。投资者可以用少量资金购买大量金融衍生品交易合约,然后利用衍生品的套期保值功能来防范金融风险。通过各种衍生工具的不同组合,投资者还可以划分并合并原始风险,选择可承受的风险,以较低的交易成本出售不愿意或难以管理的风险。购买风险的公司可以用它来获得高回报。

随着利率和汇率市场化进程的加快,跨国公司的利率风险敞口和汇率风险敞口也将增加。有许多衍生金融产品可用于避免汇率风险,包括远期外汇交易,外汇期货,外汇期权和货币掉期。前三种产品主要用于避免短期汇率风险。货币互换可用于规避中长期外汇资产或负债的汇率风险。货币互换有多种形式,包括交换债务和交换资产;他们可以交换原则和交换利益;他们可以在不同货币之间交换固定和浮动利率。可以交换不同货币之间的浮动利率和浮动利率(或固定利率和固定利率)。一切都基于公司的实际需求。

规避利率风险的金融衍生产品也较多,主有远期利率协议、利率期货、利率期权和利率掉期等。远期利率协议和利率期货的市场流动性较强,在合约到期日以前可以通过反向操作来平仓,因而使用起来十分方便,适宜于短期利率风险管理。利率期权和利率掉期则主用于长期外汇资产或负债的利率风险管理。

提供价格信息

金融衍生工具具有价格发现的功能,金融衍生市场的众多的参与者将自己获得的市场信息和对衍生工具价格走势的预期带入到衍生市场中去,通过公开叫价拍卖程序或电子计算机撮合交易过程,形成能够真实反映供求关系,具有单一性、竞争性和预期性的价格体系。在金融全球化的今天,各个国家的金融市场已经被紧密地联系起来,世界各地的各种影响金融资产供求关系的因素几乎全部被带入金融衍生市场,最终通过金融衍生工具价格的涨落表现出这些影响因素作用的方向和大小。

金融衍生品在企业跨国经营中的作用

衍生市场形成的价格对现货交易具有直接的指导意义。以无收益证券的期货或远期合约为例,远期价格F与现价S之间的关系是(约翰赫尔,1997,P56):

金融衍生品在企业跨国经营中的作用

F=Ser(T-t)

另一方面,随着期货合约的交割月份的逼近,期货的价格收敛于标的资产的现货价格。当达到交割期限时,期货的价格等于或非常接近于现货的价格。这两个结果的出现都是因为无风险套利所致(约翰赫尔,1997,P36)。可见,在衍生市场上形成的衍生工具的价格体系能够传递到原生资产(标的资产)市场,衍生市场上形成的价格成为整个市场价格变动的晴雨表和风向标。衍生工具的价格通过报纸、电视和因特网等媒体迅速传播到世界各地,为跨国企业及时了解各国和各个币种的利率、汇率以及金融形势的变动方向提供了可靠的信息资源。这些信息有助于企业的日常决策和经营方向的及时调整。

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